Investissement : le CAP 2030 de la CDG atteint sa vitesse de croisière

Le Produit net bancaire a atteint 16.038 MDH, en hausse de 19%, porté notamment par l’accroissement des gains nets sur instruments financiers à la juste valeur

Finances . Le plan stratégique de la Caisse de dépôt et de gestion (CDG) commence à porter ses fruits avec des résultats importants et des perspectives prometteuses. Les détails.

Le programme d’investissement agrégé du Groupe devrait atteindre 7.379 MDH en 2026 (prévisions de clôture) et l’investissement annuel moyen prévu sur la période 2027-2029 serait de l’ordre de 7,3 MMDH. Sur la période 2026-2029, le résultat net social devrait se situer en moyenne entre 1,5 et 1,7 MMDH par an, en fonction notamment de l’évolution des marchés financiers et de la stabilité du coût du risque. C’est ce qui ressort du rapport sur les établissements et les entreprises publics accompagnant le projet de budget. «Dans le cadre de son plan stratégique « CAP 2030 », le Groupe Caisse de dépôt et de gestion (CDG) a consacré l’année 2024 à la déclinaison de ses orientations stratégiques et à l’alignement de ses structures, ses projets et ses ressources.

L’année 2025 a marqué l’entrée dans une phase de déploiement opérationnel, accompagnée d’un recentrage progressif du portefeuille et d’une réallocation des capacités d’investissement vers les priorités retenues. Dans ce cadre, le Groupe a poursuivi l’assainissement et la rotation de certains de ses portefeuilles afin de libérer des ressources», précise la même source. Dans le développement territorial, près de 4 MMDH d’actifs ont été cédés au niveau de la filiale Ewane, tandis que le stock de la société MedZ a été réduit de 31% et que l’écoulement du stock résiduel de la Compagnie générale immobilière (CGI) et de la Société d’aménagement de Zenata (SAZ) a été engagé. Le portefeuille de Fipar (filiale de CDG Invest) a également connu une rotation accrue de ses participations non stratégiques et 9 actifs non stratégiques ont été cédés dans le secteur touristique.

Le dossier de la Société nationale d’aménagement communal (Sonadac) et de l’Avenue Royale de Casablanca a également enregistré une évolution en 2025 après un arrêt pendant plus de 30 ans et ce, suite à la récupération des actifs fonciers concernés par la commune de Casablanca et le transfert des missions opérationnelles correspondantes permettant à Sonadac de recentrer son activité sur le développement du projet Nassim. L’année 2026 s’inscrit dans une phase d’accélération du plan stratégique «Cap 2030 », fondé notamment sur la réallocation des capacités libérées vers les investissements prioritaires, tout en maintenant une trajectoire financière et prudentielle maîtrisée.
Les réorganisations engagées au sein de CDG Développement et de CDG EP (Etablissement public) visent parallèlement à renforcer les synergies internes et à consolider les offres du Groupe.

**Partenariats **
Plusieurs partenariats ont, ainsi, été développés, notamment avec les départements chargés de la justice et de la santé alors que de nouvelles offres sont en préparation, notamment dans le domaine du logement locatif. Sur le plan financier, le résultat net social de la CDG s’est établi à 1.509 MDH en 2025 contre 1.461 MDH en 2024, soit une hausse de 3,3%. En comptes consolidés, le Produit net bancaire a atteint 16.038 MDH, en hausse de 19%, porté notamment par l’accroissement des gains nets sur instruments financiers à la juste valeur. Le Résultat net part du groupe s’est élevé à 4.974 MDH contre 3.464 MDH en 2024, soit une hausse de près de 44%. A fin juin 2026, le Produit net bancaire en comptes sociaux s’est établi à 1,4 MMDH, en hausse de 5% par rapport à la même période de 2025 et le résultat net s’est établi à près de 1 MMDH contre 0,9 MMDH à fin juin 2025.

Le groupe continue de se développer avec plusieurs opérations d’envergure annoncées au cours des derniers mois. Ainsi, le Conseil de la concurrence a annoncé récemment la notification d’une opération de concentration économique concernant la prise du contrôle exclusif, par la Caisse de dépôt et de gestion, de la société Jaida SA, à travers l’acquisition de 18,3% de son capital social et des droits de vote y afférents. «Jaida apporte sa contribution au développement des institutions de microfinance en leur accordant des financements et en les accompagnant dans la mise en place de programmes de développement basés sur des offres de microcrédit adaptées au besoin de leurs clients. Jaida combine ainsi le financement et l’accompagnement conformément à son plan stratégique et intervient en complémentarité avec les autres acteurs pour accompagner le développement structurel du secteur.

Jaida depuis 2007 remplit cette mission en apportant les concours financiers et techniques aux institutions de microfinance qui développent, elles, une offre de microcrédit adaptée au profil de ses clients», explique-t-on. Jaida avait été agréée et créée par ses actionnaires fondateurs : la CDG, la KfW (Banque allemande d’aide au développement), la Caisse des dépôts française (CDC) et l’Agence française de développement (AFD), rejoints en 2010 par Barid Al Maghrib. Sa mission est de soutenir le développement des institutions de microfinance en leur accordant des financements et en les accompagnant dans la mise en place de programmes de développement basés sur des offres de microcrédit adaptées aux besoins de leurs clients. Par ailleurs, la CDG avait lancé un appel d’offres pour la sélection de société de gestion d’OPCVM pour la création et la gestion de Fonds de taux et d’actions dédiés au Régime collectif d’allocation de retraite (RCAR). A travers cet appel d’offres, il s’agissait de sélectionner plusieurs sociétés de gestion d’OPCVM agréées (hors filiales de CDG Capital), chargées de gérer un encours initial de 15 milliards de dirhams, alloué à hauteur de 10 milliards DH en produit de taux et de 5 milliards DH en actions cotées. Le premier lot concernait les OPCVM actions avec un maximum de 5 sociétés de gestion retenu et le second lot : les OPCVM taux avec un maximum de 10 sociétés de gestion retenues.

Prévoyance
Gestion déléguée. La CDG a entamé en 2021, à travers sa branche épargne et prévoyance, un processus d’ouverture progressive de la gestion déléguée de ses fonds gérés avec pour objectif de mobiliser l’expertise des meilleurs gestionnaires de la place, dans un contexte marqué par la maturité croissante du marché de la gestion d’actifs. La première étape de cette ouverture consistait à déléguer, à des sociétés de gestion OPCVM agréées (hors filiales de CDG Capital), la gestion d’une partie des réserves du RCAR représentant près de 15% de son portefeuille taux et actions cotées. Au regard du succès de cette première phase et de son impact positif sur la gestion des actifs du RCAR, la CDG et les instances de gouvernance du RCAR confirment cette orientation et entendent poursuivre l’ouverture progressive de la gestion déléguée afin de renforcer la diversification des approches de gestion et d’optimiser la performance globale des portefeuilles en confiant la gestion d’une nouvelle partie des réserves du RCAR à des sociétés de gestion OPCVM agréées (hors filiales de CDG Capital), portant ainsi la part confiée à près de 40% de son portefeuille taux et actions cotées. L’intervention de la CDG dans le domaine de la prévoyance sociale est assurée à travers la gestion des deux établissements publics: la Caisse nationale de retraites et d’assurances (CNRA) et le Régime collectif des allocations de retraite (RCAR). A fin 2025, la CNRA enregistre un montant total de réserves de l’ordre de 29 milliards DH et ce, en contrepartie des engagements pris dans le cadre de la gestion propre. Le RCAR totalise à fin 2025 un montant de réserves de l’ordre de 140 milliards de dirhams.

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